Kesitsel Anomaliler ve Borsa İstanbul Üzerine Bir Araştırma

Menkul kıymet fiyatlarının asıl belirleyicisinin açıklanan yeni bilgiler olduğunu ve söz konusu bilgiler kullanılarak normal-üstü kazanç elde edilemeyeceğini ileri süren Etkin Piyasa Hipotezi, ampirik ve teorik olarak eleştirilmiş ve hipotezin geçerli olup olmadığı sayısız araştırmanın konusunu oluşturmuştur. Araştırma sonuçları, hisse senedi getirilerinde belirli dönemler ya da senetler itibariyle anormallikler gözlendiğini ve piyasa etkinliğinden sapmalar olduğunu ortaya koymuştur. Hisse senedi getirilerinin gösterdiği bu anormal davranışlar anomali adını almış ve hisse senedi getirilerini tahmin etmek isteyen yatırımcıların yoğun dikkatini çekmiştir. Herhangi bir teoriye dayanarak açıklanamayan anomaliler, genellikle kesitsel ve dönemsel anomaliler ana başlıkları altında incelenmektedir. Her iki anomali türüne ilişkin literatürde çok sayıda çalışma yapılmıştır. Son yıllarda yapılan çalışmalar da ise, genellikle kesitsel anomaliler üzerinde durulmuştur. Çalışmalar sonucunda kesitsel anomalilerin varlığı özellikle gelişmiş piyasalarda kanıtlanmış ve bu anomalilerin dikkate alınması durumunda yatırımcıların normal-üstü kazançlar elde edebilecekleri ortaya koyulmuştur. Bu çalışmada öncelikle hisse senedi piyasalarında gözlemlenen belli başlı kesitsel anomaliler incelenmiş sonrasında ise bu anomalilerin Temmuz 2001- Haziran 2012 döneminde Borsa İstanbul'da görülüp görülmediği araştırılmıştır.